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2025年11月26日，国际有色金属市场迎来一波普涨。伦敦金属交易所的铜价强势突破10800美元关口，最终收于10859美元，单日上涨86美元。
铝、锌、镍、铅、锡等主要工业金属全部飘红。纽约市场的精铜价格涨幅接近1%，表现更为强劲。
黄金和白银价格几乎持平，微小的波动并未改变贵金属市场的整体平静。这一天的交易多个方面数据显示，工业金属成为绝对主角。
全球制造业的需求预期正在升温。伦敦金属交易所三个月期铜合约开盘报10788美元，随后震荡上行，最高触及10884.50美元。收盘价10859美元创下近期新高。
市场交易员指出，盘中买盘持续活跃，价格从始至终维持在开盘价上方运行。铜价上涨0.80%的幅度引领了基本金属板块的整体情绪。
同期，伦敦铝价上涨11.50美元，收于2823.50美元。开盘价2807美元，最高达到2828美元。铝价0.41%的涨幅反映了稳健的市场需求。
锌价也从2999美元的低点攀升，收于3013.50美元，上涨13.50美元。锡价微涨31美元，报37415美元。
铅价小涨2美元，收于1986美元。镍价变化最小，仅上涨1美元，收于14700美元。
北美市场对铜的乐观情绪更明显。纽约商品交易所精铜期货收盘报5.138美元/磅，上涨0.049美元。
盘中最高价达到5.147美元，最低价为5.079美元。0.96%的涨幅超过了伦敦市场的表现。交易量在午后时段显著放大，部分机构投资的人增加了多头持仓。
贵金属市场则呈现另一番景象。COMEX黄金期货微跌0.20美元，收盘价4133.60美元与开盘价基本持平。
盘中金价曾上探4152美元，但最终回落。白银期货收报51.14美元，下跌0.01美元。黄金和白银的波动幅度明显收窄，市场观望气氛浓厚。
产业链消息层面，南美主要铜矿的生产数据引起关注。智利国家铜业公司本周报告数据显示，前十个月产量同比提升3.2%。
全球最大铜消费国中国的保税区仓库存储下降至8.9万吨，环比减少4.5%。现货市场出现溢价采购现象，长三角地区电解铜现货报价较期货升水80元/吨。
汽车制造商和电网设备企业的采购订单在第四季度集中释放。北美电动汽车厂商公布了新的扩产计划，预计将增加铝合金和铜材用量。
欧洲风电项目招标规模同比扩大17%，变压器用铜需求持续走强。东南亚家电出口量保持两位数增长，镀锌钢板原料需求旺盛。
分析师关注到铜价与金价走势的分化。传统上具有避险属性的黄金表现平淡，而与经济周期紧密相关的铜价大幅走高。
这种分化通常出现在经济复苏预期强化时期。美元指数当日下跌0.3%，某些特定的程度上支撑了以美元计价的大宗商品价格。
伦敦金属交易所的注册仓库库存数据更新。铜库存减少1250吨，至12.85万吨。
铝仓库存储下降5250吨，锌库存减少175吨。铅库存增加50吨，变化不大。库存下降与价格持续上涨形成呼应，显示供需关系趋紧。
有色金属加工公司开始调整采购策略。广东某大型电缆企业采购总监透露，他们已将原料库存周期从15天延长至25天。
浙江铜管生产企业订单排期到了明年1月中旬，开工率维持在85%以上。下游企业积极备货的行为进一步推高了现货价格。
国际投行调高了部分金属的目标价位。高盛集团在最新报告中指出，绿色能源转型将长期支撑铜铝需求。
摩根士丹利将2026年铜价预期上调至12000美元。瑞银集团建议增持工业金属相关股票，减持黄金矿业股。
期货市场持仓结构出现变化。CFTC多个方面数据显示，截至11月25日当周，基金经理将COMEX铜期货净多头头寸增加1.2万手。
黄金净多头头寸减少3.5万手，白银净多头头寸变化不大。资金流向明显偏向工业金属。
实体消费领域出现新增长点。人工智能数据中心建设潮推高了散热器用铜需求，单个超算中心铜用量可达传统数据中心的五倍。
传统消费领域保持稳定。空调生产企业为应对明年旺季，正在加大压缩机生产。建筑行业铝模板渗透率提升至35%，推动铝消费增长。包装行业铝箔需求因外卖业务增长而持续上升。
价格波动给产业链带来不同影响。铜矿企业利润空间扩大，智利安托法加斯塔公司股价当日上涨2.3%。
下游电线电缆企业面临成本压力，部分中小厂商考虑上调产品报价。终端消费者可能在未来数月感受到成本传导效应。
谨慎者担心高价格可能抑制消费，引发回调。这种分歧导致当日部分品种波动幅度收窄，多空双方陷入短暂平衡。
当铜价冲向新高时，黄金的沉默似乎暗示着更深层的市场逻辑。工业金属的狂欢能否持续，取决于实体经济需求能否匹配价格的涨幅。
价格图表背后的真实世界，正在能源转型与经济稳步的增长之间寻找新的平衡点。这种平衡能维持多久，将成为所有市场参与者必须面对的终极考题。